下一个爱尔眼科时代天使渗透率极低绝佳赛道里的垄断龙头

  文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

  自2021年7月第一天开始，医药行业经历了为期近一年的下跌，前不久终于止住了这一趋势。而一众细分领域中，消费医疗是最先企稳也是最早启动的，现在大A的很多消费医疗，再次来到了不便宜区间。

  投资是面向未来的，未来的社会必定是一个物质越来越容易满足的社会（详情请参考《价值事务所max》文章：新能源的终局是什么？），基础医疗、基础衣食住行，他们的价格在未来的“富足时代”可能会无限趋近于零，人人都实现小康，一切基本物质都不稀缺了，那么那时候，啥东西是稀缺的？啥东西不仅在当下稀缺，在物质极其丰富的未来也稀缺，并且能一直拥有溢价能力？

  或者我们换个角度思考，当一切基本的物质价格都趋近于零，当机器人替我们把重复的劳动都做了，节约下来的时间和金钱，你会拿来干啥？

  很显然，这个答案是把钱和时间再次“花”出去，只不过会花得更高级，以前是把钱和时间花在必须花的地方，让我们也可以活下来，那么现在乃至未来就是花在可选消费上，让我们活得更好。

  在医疗行业，就有必需医疗和可选医疗之分，很显然，所谓的消费医疗就是可选医疗，是让你活得更好的东西，医保并不为之买单，也并不视之为疾病。

  一般沾上消费医疗的东西，价格都不便宜，典型如医美、牙齿矫正、近视防控……

  他们的共同点都是适合使用的范围广、价格昂贵、渗透率低，而且还能出现新的升级迭代产品以满足大家消费升级的需求，典型如现在医美出现的再生产品（爱美客的濡白天使针、华东的少女针），价格动则上万，是普通玻尿酸的10倍以上。

  在牙茅通策历年的收入中，正畸都占据了很重要的位置，2021年，通策全年实现收入27.8亿，其中正畸贡献了5.3亿，占比高达21%。

  和普通疾病呈小概率分布不同，咱们在大街上随便拉一个人看他的牙，东倒西歪的“畸形牙”才是常态，一口整体正常的好牙口反而很稀缺。

  而牙齿不整齐并非病，它和人长得丑一样，不属于医保的管辖范围，因此，正畸在所有的地方都属于自费。

  现在的正畸笼统一点分两类，即传统和隐形，传统的包括金属牙套、舌侧矫治器、陶瓷牙套以及其他肉眼可以看得见的矫治器。这类牙套的坏处，一，还是丑，如果矫正牙齿时间很短，丑也就丑几天，那无所谓，关键是时间极长，动辄一两年，丑这么久，对于很多人而言，还是不能接受的。

  举个例子，所长最近就在进行牙齿矫正，戴的就是隐形牙套，进程已过半，假设所长戴的是金属牙套，可能在矫正的两年中，大家就不要想在直播里看到所长了，本来直播就只有头，满嘴的牙套，这个形象，想想都恐怖。

  二，不舒适，传统牙套会挂嘴，吃东西也容易沾，所长有同事就戴金属牙套，前期满嘴溃疡，看着就心疼。

  而隐形牙套，就没有上述这些痛点，透明的戴在牙上基本看不出来，而且舒适度也会比传统的好很多。

  目前正畸在国内的渗透率本就不高，隐形正畸的渗透率就更低了，2020年我国仅有 310 万例患者接受正畸治疗，渗透率仅为0.3%，其中约 34.1 万例使用隐形矫治器，仅占正畸治疗人数的 11%。

  别看隐形正畸渗透率低，但市场格局却已十分确定，2021年，国内隐形正畸CR2高达77%，其中，国产品牌时代天使市场占有率达到 41.1%，排名第一；2020年还是国内老大的漂亮国品牌隐适美被反超，目前市场占有率为 35.9%，排名第二。

  其中，价格较高的冠军版和针对儿童的儿童版增长非常迅猛，案例数分别同比增长52.5%、116.0%，此外，针对症状较轻且售价较低的扩大影响力产品，COMFOS的销售增长也颇为亮眼，案例数同比提升56.2%，可见公司产品在高端、低端消费群体中的影响力都在持续扩大。

  隐形牙套看起来是很简单的一个东西，但其实背后涉及很多程序，以所长为例，在进行牙齿矫正之前，先要进行口腔扫描，做了一堆口腔检测后，牙套的厂家才能知道患者的牙齿情况，然后使用全面的数字定制设计系统，用计算机计算如何一步步矫正到最终想要得到的效果。

  所长的牙套一共66副，每副戴10天，戴到多少副时需要打牙钉、多少副时摘掉、多少副时上橡皮筋，全部都由计算机安排好了，医生只用根据电脑的指使慢慢做就行。

  那这里其实就暗藏了一个玄机了，即厂家治疗的案例数越多，计算机的计算能力必定越强，数据库中的“奇葩案例”自然也会越多，最后矫正成功的概率就会越大。

  厂家设计出方案以后，牙套都是用3D打印机打印出来的，如此才能最大限度地符合计算机的计算。

  所以，这也是为什么很多厂家都宣布进军隐形正畸，但头部却始终是时代天使和隐适美，即便竞争越来越激烈，但丝毫不影响两者市场占有率越来越大。

  隐形正畸是一个渗透率极低且在迅速增加的巨大市场，而它的格局恰好又是头部集中式，容易培养出寡头。目前就国内的局面，时代天使已经坐稳了寡头宝座，未来大概率能最大限度地享受到隐形正畸的市场增长，甚至还可以出海收割一波。

  今年一月，时代天使与控制股权的人松柏投资共同成立有限合伙企业 CareCapital Aligner Tech L.P，用于在全世界内投资正畸诊疗相关的创新数字化产品。

  这个松柏投资，也是国瓷材料旗下种植牙全产业一体化布局的子公司爱尔创的投资者，是中国口腔领域最大的投资者。

  相信在松柏的帮助下，时代天使能更好地完善自己的产品，并为未来国际化进程提供扎实的基础。返回搜狐，查看更加多