震动！一艘船296亿不止是工程公司配备实力也杠杠的海油工程：职业复苏加持成绩翻倍再翻倍 中特估

　　2022年，海油工程（600583.SH）成绩快速添加：经营收入293亿，同比添加48%；扣非归母净利润为8.5亿，同比添加120倍！

　　2023年一季度连续成绩快速增：经营收入为64亿，同比添加47%；扣非净利润为3.24亿，同比添加5倍！

　　这背面是什么逻辑？职业远景是不是确认复苏了？同归于中海油集团旗下的海油工程和中海油服，各方面又有什么差异？

　　自建议时，中海油服事务偏钻井和油井服务，海油工程事务偏制作-规划-工程事务：

　　（1）中海油服2001年由我国海洋石油总公司旗下五家从事钻井、油井服务和石油物探的公司兼并建立；

　　（2）2000年4月20日，海洋石油工程股份有限公司正式建立，注册本钱为1.7亿元，由中海石油渠道制作公司、中海石油海上工程公司、中海石油工程规划公司、我国海洋石油南海西部公司和我国海洋石油渤海公司一起建议建立。

　　到2022年底，海油工程的实践操控人是我国海洋石油集团有限公司，直接和直接算计持有海油工程55.33%的股权。

　　2022年前五大客户出售占比为83.54%，其间第一名客户便是关联方我国海洋石油有限公司（即A股的我国海油），出售占比为61.57%。

　　海油工程，全称是海洋石油工程股份有限公司，正如其姓名所示，做的是海上油气（海上）、液化天然气（陆地）大型工程的总承揽，简略来了解，便是海上建“挖”油渠道，陆地上建LNG站。

　　2022年海油工程经营收入为293亿，其间海洋工程收入为204亿，占比70%；非海洋工程收入为89.4亿，占比30%。

　　非海洋工程便是液化天然气（LNG）事务，收入首要来自于唐山、天津、龙口、漳州、珠海、香港、加拿大等LNG储罐和接收站项目的制作。

　　而海洋工程又分为总承揽和非总承揽项目：2022年总承揽项目收入为175亿，占比86%；非总承揽项目收入为28亿，占比14%。

　　依据海油工程的发表，以规划为龙头的EPIC总承揽是其间心竞赛优势，是差异国内外绝大多数海洋工程总承揽商的一起优势，现在规划人员高达千余人。

　　EPIC的承揽内容和合同结构与EPC类似，但海上渠道的装置作业比较复杂、作业量比较大，所以将装置（Installation）从施工中分离出来，给予特别强调。

　　海油工程的总承揽方面，2022年已完结“深海一号”、“海基一号”等国家级项目，先后为壳牌、康菲、沙特阿美、巴西国油等国外客户供给海洋油气工程服务。

　　以“深海一号为例，作业水深到达1200-1560m，项目内容包含包含1座半潜式出产储油渠道、1套水下出产体系、17套海底管线条脐带缆等设备的规划、制作、装置及铺设作业。

　　要搞定这些项目，有必要要有一支强壮的工程作业船队才行，2022年底，海油工程具有由起重船、铺管船、水下工程船、工程辅佐船等19艘船只组成的工程作业船队。

　　其间深水船只配备了6艘动力定位水下工程船、1艘动力定位铺管起重船、17台水下机器人和1套深水软铺体系、1套犁式挖沟机等大型配备，具有3000米级水下工程作业才能。

　　便是这个总长204米，宽39.2米的巨无霸，还有直升飞机坪，慕了慕了……

　　不同功用效果的船只便是海油工程的出产力东西，所以体现在财政上，固定财物科目是海油工程金额最大的科目，2022年固定财物（固定财物科目+在建工程科目）算计138亿，占比33%。

　　从海油工程的固定财物中能够看出，运送配备（即船只）是最多的，2022年底有59.8亿，其次是房子建筑物55.6亿。

　　运送东西上，海油工程除了上面说到的“深水多功用作业船只及柔性管缆铺设配备序列”、“起重铺管船序列及海底管道焊接设备系列”、“制作场所及制作施工配备”，还有“挖沟作业船海床处理及挖沟配备系列”、“海洋工程作业仿真配备”等。

　　所以海油工程不仅仅是工程公司，配备实力也是杠杠的，而配备技能也是海上油气开发的中心。

　　这些年海油工程很多投入研制上，2022年的研制投入为11.22亿，比2021年添加了1.93亿，占比3.82%。

　　2022年要点投入研制的项目有深水半潜渠道技能、水下油气出产体系、单点系泊等，现在建了三处制作基地：

　　（2）天津市滨海新区临港工业区具有57万平方米海洋工程制作基地，其间一期已建成投产；

　　其间，中海福陆由中海油与美国福陆公司一起出资建造，别离持股51%和49%，2022年处理平权办理问题获得实践操控，并表发生5.17亿收益，是2022年非经常性收益的大头。

　　2022年因并表中海福陆，海油工程大幅提高了财物负债率，除掉这一影响要素后财物负债率为34.37%，相对中海油服财物负债率并不高。

　　此外，尽管海油工程是重财物公司，可是现金储藏多，有息负债少，这点比中海油服好：

　　（1）海油工程2022年底有钱银现金21亿，买卖性金融财物（结构性存款+理财）有86亿，1年内到期债务出资13亿，债务出资（3年可转让大额存单）3亿，但短期告贷才3.2亿、长期告贷1.6亿；

　　（2）中海油服2022年底有钱银现金41.2亿，买卖性金融财物51亿，但短期告贷59.4亿，长期告贷23.7亿。

　　分红方面，海油工程有2年没分红，上市以来累计分红56亿，分红率为27%。

　　比照中海油服年年分红，累计分红133亿，分红率高达40%，海油工程差了一大截。

　　油服职业归于周期性职业，详细参阅风云君中海油服的剖析，这儿风云君就不打开证明了。

　　2023年一季度，海油工程的经营收入添加47%，毛利率为11.59%，净利率为5.07%，净利润同比添加5倍，首要仍是职业复苏了，海油工程在出资者沟通会上也给出“上游事务复苏趋势清晰，职业回暖加快”的判别。

　　职业复苏和中海油服相同的逻辑，国家动力保证战略下国内三桶油本钱开销添加和高石油价格下全球石油商或许添加本钱开销，详细剖析仍然参阅风云君中海油服的剖析，也不打开说了。

　　海油工程的合同负债从2020年底的6.13亿添加到了2022年的20.04亿，到2023年一季度，合同负债仍有16.92亿。

　　2022年新签合同金额256亿，其间国内新签合同额约214亿元，海外新签合同额约42亿元，截止2022年底在手未完结订单约355亿元。

　　2022年的新签合同同比很小，2021年新签合同金额253亿，基本上满是国内的合同（243亿）。

　　2023年一季度，海油工程新签订单58.81%，比上一年同比添加20.66%，其间国内52.04亿元，海外6.67亿元，从订单增速看阐明职业是回暖了。

　　LNG产业链归于海油工程的新动力事务，除此之外，海油工程还布局了海优势电、二氧化碳捕集使用与封存（CCUS）。

　　海油工程和中海油服均归于同一中海油集团控股，事务有些堆叠当地，仅仅偏重有些不同：海油工程事务偏规划和工程，中海油服偏钻井和油服。此外，海油工程也接了一些陆地上LNG项目的订单。

　　财政数据上，海油工程负债状况比中海油服好，但分红弱于中海油服。现在也都因为上游本钱开销添加，所在职业开端复苏和回暖。